貨幣乗数

貨幣乗数（かへいじょうすう、英語: money multiplier）とは、マネタリーベース/ハイパワードマネー1単位に対し、何単位のマネーサプライを作り出すことができるかを示すものである。信用乗数（しんようじょうすう、英語: credit multiplier）ともいう。

マネーサプライ（数式では${\displaystyle M}$ と表記）は公衆が保有する通貨（currency、数式では${\displaystyle C}$ と表記）と預金（deposit、数式では${\displaystyle D}$ と表記）に分解される。また、中央銀行がコントロールできるマネタリーベース（数式では${\displaystyle H}$ と表記）は公衆が保有する通貨と銀行が中央銀行に預金する準備金（reserve、数式では${\displaystyle R}$ と表記）に分解される。つまり、

${\displaystyle {\begin{cases}M=C+D...(1)\\H=C+R...(2)\end{cases}}}$

となる。ここで(1)式を(2)式で割り、その式の分母・分子を${\displaystyle D}$ で割ると、

${\displaystyle {\begin{aligned}{\frac {M}{H}}&={\frac {C+D}{C+R}}\\&={\frac {{\frac {C}{D}}+1}{{\frac {C}{D}}+{\frac {R}{D}}}}...(3)\\\end{aligned}}}$

となる。(3)式の分母・分子にある${\displaystyle {\frac {C}{D}}}$は現金・預金比率を表し、分母にある${\displaystyle {\frac {R}{D}}}$は準備・預金比率を表す。(3)式に${\displaystyle H}$ を乗じると、

${\displaystyle {\begin{aligned}M&={\frac {{\frac {C}{D}}+1}{{\frac {C}{D}}+{\frac {R}{D}}}}H\\&=mH...(4)\\\end{aligned}}}$

となり、(4)式の右辺にある${\displaystyle H}$ の係数 ${\displaystyle m}$ が貨幣乗数であり、マネーサプライは貨幣乗数とマネタリーベースの積の形で表現される。

上記(4)式より現金・預金比率の上昇（低下）或いは準備・預金比率の上昇（低下）により、貨幣乗数は低下（上昇）し、マネーサプライを減少（増加）させることとなる^[1]。

• 信用創造

1. ^ 分母・分子ともに現金・預金比率${\displaystyle {\frac {C}{D}}}$ があるため、現金・預金比率の上昇（低下）だけでは、貨幣乗数の変化は判断できないが、準備・預金比率${\displaystyle {\frac {R}{D}}\leq 1}$ならば、${\displaystyle {\frac {R}{D}}}$が上昇すれば、貨幣乗数は低下する。（Abel and Barnanke (2007)（伊多波他訳（2007）p.801））

• Abel, Andrew B. and Ben S. Barnanke：Macroeconomics, 5th Edition(2005) Addison-Wesley Publishing Company Inc. （伊多波良雄・大野幸一・高橋秀悦・谷口洋志・徳永澄憲・成相修　訳『エーベル/バーナンキ マクロ経済学 下 マクロ経済政策編』、シーエーピー出版、2007年、ISBN 978-4-916092-73-1）