擔保隔夜融資利率

擔保隔夜融資利率[1][2](英語:Secured Overnight Financing Rate),簡稱SOFR,是作為倫敦銀行間拆款利率(LIBOR)替代方案而被選定的既有擔保型銀行間隔夜利率,屬於一種參考利率

歷史

2017年6月,美國聯邦準備銀行的替代參考利率委員會,選定SOFR作為LIBOR的替代方案[3],主要考量該利率所依據的附買回市場具備良好的安定性[4]

紐約聯邦準備銀行自2018年4月開始公布該利率[5]

2018年8月,巴克萊銀行成為首家發行與利率掛鉤的商業票據的銀行,發行金額約為5億2,500萬美元的短期債務[6]房利美則早在2018年7月便已發行與SOFR掛鉤的60億美元有價證券,並於2018年10月再度發行50億美元的SOFR掛鉤證券[7]

技術

SOFR是以美國財政部證券(即美國國債)作為擔保,在進行隔夜借貸的附買回市場為基礎所計算出的利率[4]。SOFR根據實際的附買回交易資料,由紐約聯邦準備銀行計算,並於營業翌日的上午8時(紐約時間)公布[8]

LIBOR採用銀行主觀報價不同,SOFR係根據實際發生之附買回交易利率計算而成,具備較高之透明度與客觀性。然即便如此,SOFR仍存在一定程度之操縱風險。銀行可能於批發性融資市場中以偏離市場水準之利率進行隔夜交易,藉以影響SOFR水準,進而在掛鉤該利率之金融契約中獲利。為防範此類行為,部分建議主張應揭露個別銀行之實際借貸成本,以提高市場透明度並抑制潛在操縱行為[9]

國際結算銀行(BIS)作為各國中央銀行的「銀行」曾指出,一套萬能的替代方案或許並不實際也未必理想。儘管SOFR能夠解決合謀操縱利率的問題,但它無法有效反映全球資金市場的壓力,這也意味著SOFR未來有高可能性與其他利率共存[10]

關聯項目

脚注

Prefix: a b c d e f g h i j k l m n o p q r s t u v w x y z 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

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